美国托运人及其运输合作伙伴不应该对下半年货运需求反弹的说法太有信心。制造业产出以及特定行业的批发和零售库存与销售比率等指标几乎没有显示出美国货运量迅速复苏的迹象。

尽管1月份制造业产出好于预期，但释放航运需求的制造业龙头的转动速度不够快，零售库存依然居高不下。这表明，2023年晚些时候，美国运输线路上的货流将比许多人希望看到的更加疲软。

《全球港口追踪》预测， 2023年3月的货物进口量将为176万标准箱，同比下降24.8%；4月的将为187万标准箱，同比下降17.3%；5月的将为192万标准箱，同比下降19.9%；6月的将为200万标准箱，这将是自2022年10月以来首次预计进口量如此之高，但同比仍下降11.3%。

《商业杂志》分析师杰森米勒表示：有一件事可能会改变这一趋势，那就是住房需求和新屋建设的增强。然而，美国人口普查局周四表示，私人拥有的住房比去年12月下降了4.5%，同比下降21.4%，延续了一年前开始的下降趋势。

在进口方面，美国全国零售联合会(National Retail Federation)认为， “二月份通常是淡季，但今年将是我们近三年来看到的最低数据。在等待经济对控制通胀的努力作出何种反应之际，零售商们正保持谨慎。”随着经济放缓，消费者削减商品支出，到2023年上半年，美国进口将比去年同期下降近20%。

去库存化延迟

美国人口普查局周三发布的数据显示，12月经季节调整的零售库存与销售额之比为1.26，而2019年12月为1.42。未经调整的比率甚至更低，为1.12，反映出11月份假期前库存的正常减少。

不过，总体的、全面的零售库存比率包括了库存仍处于历史低位的行业，比如汽车和零部件零售商。

这往往会扭曲整体情况。12月汽车库存与销售之比为1.61，意味着需要1.61个月才能清空库存。相比之下，2021年12月的比率为1.32,2019年12月为2.22。相比之下，12月建筑材料和花园用品零售商的库存与销售之比为1.97，而前一年为1.80,2019年12月为1.82。12月家具和家居用品零售商的这一比率为1.98，低于去年6月的2.08，但仍高于2021年12月的1.86和2019年12月的1.60。

孩之宝投资者关系副总裁黛比·汉考克(Debbie Hancock)周四在财报电话会议上告诉华尔街分析师:“截至年底，我们的库存水平比第三季度减少了1.68亿美元，但比去年增加了1.25亿美元，增幅达23%。”

制造业的衰退

根据美国联邦储备委员会(Federal Reserve)的数据，1月份制造业产出较12月份增长1%，但这一增长是根据12月份修正后的较低基数计算的，并没有扭转整体下滑的趋势。这很重要，因为根据美国人口普查局的商品流动调查，工业产品占美国所有卡车吨英里的58%左右。

货运量下降，经济处于就业率下降和工资上升的矛盾之中，同时高通胀和利率上升也都在威胁着经济衰退。

《商业日报》母公司标普全球(S&P Global)和供应管理协会(ISM)的相关数据显示，美国制造业进一步萎缩。1月份标普全球采购经理人指数为46.9，略高于12月份的46.2，但仍低于50，这是表明制造业扩张的最低读数。1月份ISM采购经理人指数为47.4，高于12月份的48.4，显示出经济收缩加剧的迹象。

标普全球市场情报(S&P Global Market Intelligence)在一份关于2月份PMI报告的声明中表示，美国“生产已连续3个月下降，表明产出大幅下降，这在官方统计数据中正变得越来越明显。”

根据AAR的数据，自9月以来，化学品铁路发货量下降，2022年同比持平。值得注意的是，根据美联储(fed)的数据，去年12月，美国的纸张产量跌至几十年来的最低点。

《商业杂志》分析师杰森米勒说:“毫无疑问，我们正处于货运衰退之中。”米勒不同意2022年初货运衰退的说法。“我们绝对是。我们已经经历了两个季度的季节性调整需求下降。”这是坏消息。好消息是“我们可能已经在触底了，”他说，但他补充说:“问题是我们会在底部停留多久。”

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